安信证券8月27日发布投资报告指出，煤炭价格的上涨动力将会越来越弱，可能已是强弩之末。

    安信证券首席经济学家高善文称，对中国最重要的能源市场有两块，一是石油，一是煤炭。

    从石油来看，最近国际大宗商品价格回落的表现令很多人感到乐观。如果国际油价继续下跌，市场此前预期的中国在奥运后再次调整成品油价格的必要性和可能性就会减校此外，短期内美国、欧洲和日本的经济增速都在放缓，它们对原油的需求和消耗也在下降———即使中国的需求仍然在增长，这一事实也有助于石油价格的稳定。毕竟，美国在全球的石油消费中大概占到30%，中国则不到10%。

    总体上，全球原油供求不平衡的基本格局仍然存在，原油价格存在长期向上的动力，全球为适应高油价进行的调整可能远未结束。

    对中国来讲，能源供应的主要来源是煤炭，这方面中国基本上可以自给自足。今年以来，煤炭的需求似乎没有超预期的增长。从宏观的经济增速到微观层面发电量和钢铁产量等增长率来看，自去年下半年以来都在放缓，暗示需求不太可能有明显的加速。但在去年底以来煤炭供应非常紧张，煤炭价格大幅度上涨，对电力等下游行业的压力很大，也加剧了通货膨胀。

    煤炭的需求似乎没有大幅度加速，但价格急剧上升，同时煤炭行业盈利也在大幅度改善，这说明煤价上升并非来自工资和开采成本方面的压力；在这种情况下合理的推测是，煤炭供应存在问题，换句话说煤炭新增供应能力增长比较缓慢，同时安全生产和对小煤窑的关闭和限产进一步约束了煤炭行业的产能增长———这在一定程度上与奥运会有关。

    比较奇怪的事实是：如果煤炭行业产能增速比较缓慢是造成煤炭紧张的主要原因，那么应该能够观察到煤炭产量增速的放缓，这方面不同口径下的数据很不一致，难以做出确定的结论。高善文认为，另外一个可能的原因是煤炭的质量在下降，这无法在产量的数据中得到很好的显示。但比较清楚的情况是小煤窑的开工或关闭对煤炭供求平衡影响很大。

    由于房地产市场的调整正在扩散到投资领域，后者将逐步影响钢铁、有色金属、运输、电力等领域的需求，如果奥运会后有一些新的煤炭开采能力释放出来，那么煤炭价格的上涨动力将会越来越弱。