田书华 博士、博士后
中国银河证券公司 煤炭行业研究员

　　截至到4月底，所有上市公司的2007年年报完全披露完毕，煤炭行业的18家上市公司2007年年报也披露完毕。

　　今年以来，国内外煤炭价格继续上涨，我们预计未来一段时期，煤炭价格依然上涨、煤炭公司业绩将有明显的提升，因此煤炭股成为投资者关注的重点。为了使投资者对煤炭板块上市公司有一个总体认识，我们对煤炭类上市公司2007年年报的公布的主要财务数据进行综合分析，根据2007年年报主要财务数据对煤炭板块18家上市公司进行分析作出的煤炭上市公司综合排行榜。

　　分析上市公司的投资价值可以从盈利能力、资产质量、成长性等三个方面来衡量，如果一个公司的盈利能力强、资产质量较高、成长性好，那么这家公司就是一个较好的公司。

　　其中盈利能力的强弱可以用①每股收益，②销售毛利率这两个指标来考察；资产质量的高低可以用③每股净资产这个指标来考察；而公司的成长性可以用④利润总额增长率和⑤净润增长率这两个指标来考察。一般来说，这些指标越好，就说明公司的盈利能力越强、资产质量越高、成长性越好，投资价值就越高。因此我们可以用以下五个指标①每股收益，②销售毛利率，③每股净资产，④利润总额增长率，⑤净利润增长率这五个指标来对煤炭类上市公司进行综合考察，从而找出具有投资价值的公司。

　　下面就把这18家公司的这5个财务指标按照从大到小的顺序罗列出来，然后我们进行比较分析：

表1：18家煤炭板块上市公司5项主要财务指标按照从大到小的顺序
名次 07年末期每股收益(元)排序 07年末期销售毛利率 (%)排序 07年末期每股净资产 (元) 排序 07年末期利润总额增长率 (%)从排序 07年末期净利润增长率 (%)排序
1 神火股份 1.639 中国神华 50.41 潞安环能 7.07 神火股份 131.53 神火股份 105.33
2 潞安环能 1.53 兖州煤业 47.38 兰花科创 7.0393 中煤能源 83.28 中煤能源 90.34
3 兰花科创 1.4135 大同煤业 46.04 国阳新能 6.91 开滦股份 29.61 兖州煤业 46.19
4 开滦股份 1.1 中煤能源 42.99 中国神华 6.45 兖州煤业 29.2 平煤天安 27.91
5 恒源煤电 1.07 兰花科创 42.7 恒源煤电 5.99 金牛能源 28.46 开滦股份 26.68
6 中国神华 1.066 西山煤电 40.57 平煤天安 5.68 平煤天安 28.06 郑州煤电 22.74
7 国阳新能 1.03 金牛能源 36.62 开滦股份 5.33 郑州煤电 23.03 盘江股份 19.23
8 平煤天安 1.0263 露天煤业 33.66 西山煤电 4.869 潞安环能 20.76 中国神华 18.92
9 西山煤电 0.8675 恒源煤电 33.48 金牛能源 4.6082 盘江股份 20.66 金牛能源 18.21
10 露天煤业 0.74 国投新集 31.49 大同煤业 4.59 中国神华 20.3 露天煤业 17.57
11 金牛能源 0.725 潞安环能 29.48 兖州煤业 3.99 大同煤业 18.69 潞安环能 12.14
12 上海能源 0.71 神火股份 26.95 上海能源 3.95 露天煤业 18.21 上海能源 11.63
13 大同煤业 0.6 上海能源 25.89 盘江股份 3.91 上海能源 13.27 国投新集 11.03
14 兖州煤业 0.55 开滦股份 25.75 神火股份 3.856 西山煤电 10.66 西山煤电 9.03
15 中煤能源 0.44 平煤天安 23.91 露天煤业 3.16 兰花科创 6.16 兰花科创 2.95coal-link.com
16 郑州煤电 0.3 郑州煤电 19.13 中煤能源 2.64 国投新集 4.12 大同煤业 1.55
17 国投新集 0.27 国阳新能 17.02 郑州煤电 2.35 恒源煤电 3.52 恒源煤电 -1.1
18 盘江股份 0.26 盘江股份 14.42 国投新集 2.29 国阳新能 -18.25 国阳新能 -29.82

　　我们知道：某公司在靠前的名次出现的次数越多，那么这家公司的基本面就越好，投资价值就越大；相反，某公司在靠前的名次出现的次数越少，那么这家公司的基本面就越差，投资价值就越小。

　　如果每家公司的这五项财务指标在不同排名顺序中出现的次数，那么，在排名靠前的名次中出现的次数越多，说明公司基本面情况越好。综合考虑这五个主要财务指标的排名顺序，我们来统计每家公司在这五个主要财务指标中出现在各名次中的次数，如下表2。